Зміцнення гривні не пройшло гладко. НБУ радіє, а Мінфін незадоволений.

Зміцненню гривні передували процеси, пов'язані зі зміни ставки ФРС в Сполучених Штатах Америки. Напередодні стало відомо, що ставка ФРС була знижена на 0,25%. Хоча президенту це не сильно сподобалося, Трамп чекав значнішого зниження. Далі на цьому тижні Трамп провів торгові переговори з Китаєм, які нічого не принесли. Наслідком стали нові торгові санкції на суму 300 млрд гривень. Це миттєво обрушило ціни на акції та сировинні товари. Нафта, наприклад, втратила відразу 7%.

В результаті, індекс S&P 500 відкриє п'ятницю на позначці в 2953 пунктів, а долар зміцнився відносно євро до 1,108. І це відбувається під час кінця циклу зростання світової економіки. Є обгрунтована підозра, що різкий виток в торговельній війні з Китаєм трапився тому, що Трамп залишився незадоволеним рішенням ФРС і таким чином, створюючи додаткові ризики для економіки, підштовхує регулятор до подальшого зниження ставки. А це вже радує інвесторів і спекулянтів.

В цей же час, всередині українського сегмента на цьому тижні спостерігався незначний спад, після грандіозного зростання. Світові інвестиційні фонди з оптимізмом дивляться на Україну. Після прес-конференції нового прем'єр міністра Гончарука, на якій він озвучив напрямки, які буде развивати в першу чергу, що дуже сподобалося інвесторам.

Ажіотаж з боку зовнішніх гравців навіть викликав бурю всередині країни у вигляді короткої словесної перепалки між Мінфіном і Нацбанком. А всьому виною експансія що триває на ринок гривневих облігацій з боку нерезидентів, які на цьому тижні купили на первинному аукціоні облігацій більш ніж на $500 млн, збільшивши свій портфель до 3,5 мільярда доларів.

І в цьому криється проблема, адже продаючи долари, стався процес зміцнення гривні, що викликало море обурення у правітельства. Для уряду це не дуже хороші новини, адже навіть незначне зростання курсу обертається резім зростанням діри в держбюджеті. Причина цілком очевидна - долар дешевшає, - зменшуються грошові надходження від митниці.

Міністерство фінансів і Нацбанк мають протилежні цілі дій, хоч і працюють для спільної мети. Мета мінфіну - поповнювати бюджет, дотримуючись запланованого рівня. Нацбанк дотримується своїх цілей - йому необхідно займатися контролем інфляції і стежити за курсом гнучкого курсоутворення. У той же час дотримуватися політики природного ринкового курсоутворення.

З іншого боку, питання в тому, чи є поточний ринковий зміцнення гривні відображенням температури в економіки, адже викликано воно виключно активністю нерезидентів, яка скоро закінчиться. Загалом, Мінфін скаржиться, Нацбанк розводить руками. Але, судячи з усього, сторони прийшли до компромісу, нехай публічно це ніяк не було заявлено. Індикатором домовленостей є той факт, що Нацбанк, мабуть, став-таки стіною біля позначки в 25 гривень за долар, не пустивши гривню далі. І в п'ятницю з ранку курс був ближче до 25,5 ніж до 25,0. Розумне рішення, адже воно дозволяє уникнути сильних шоків в майбутньому. Але може стати сигналом для інших учасників, що далі вже не буде, а значить, можна запускати осінню сезонність.

Тепер ситуація змінилася, Мінфін оргранічіл свої апетити. поставивши ліміти на розміщення по всіх облігаціях на наступному аукціоні. В результаті, максимум, що зможе залучити Мінфін у вівторок - це 3 млрд грн. А значить, надто сильного припливу валюти вже не буде, що прибере тиск з валютного ринку. Компроміс як він є, все незадоволені, всім довелося піти на поступки. А на наступному аукціоні можна очікувати більш агресивного зниження прибутковості по державних облігаціях, адже ліміт попиту змусить покупців конкурувати.