Нацбанк спрогнозировал инфляцию и более позитивно оценил рост ВВП в период с 2019 по 2021 год

К концу текущего года инфляция будет снижена до 6,3%, а в первой половине 2020 года ее значение попадет в целевой диапазон, равный 5% +/- 1 п.п. Во второй половине 2020-го ожидается достижение среднесрочного уровня инфляции (5%) при росте экономики страны на 3,5-4%. Такие цифры опубликованы в октябрьском ежеквартальном отчете НБУ. 

По сообщениям Нацбанка, положительной динамике будут способствовать:

• сравнительно строгие монетарные условия;
• продуманная фискальная политика;
• достаточно низкая стоимость энергетических ресурсов на мировом рынке;
• развитие сельскохозяйственного производства. 

Национальный банк также ожидает рост ВВП. По основному сценарию, экономика вырастет на 3,5% в 2019 и 2020 гг. (в июле прогнозировали 3 и 3,2%), а в 2021-ом темп ее роста увеличится до 4% (в июльском прогнозе говорилось о 3,7%).

Пересмотр прогнозов в НБУ связывают с:

• хорошим урожаем зерновых;
• стабильным внутренним спросом на энергоносители, а также снижением цен на них. 

Ожидается, что эти факторы компенсируют влияние негативных процессов в глобальной экономике и на мировом рынке, а также не такие благоприятные цены для отечественных экспортеров. 

Касаемо учетной ставки, мнение регулятора не изменилось: прогнозируется снижение ко второй половине 2021 года до 8%, если инфляция устойчиво закрепится на целевом уровне 5%.

Квартальный отчет содержит и альтернативный вариант развития событий. Согласно этому макропрогнозу экономика страны будет продолжать восстановление после последнего кризиса, но 3%-го темпа роста не хватит, чтобы сравняться с европейскими соседями. 

Ускорить развитие, по мнению представителей Национального банка, можно благодаря реформированию ключевых сфер: внутренней и судебной. Также для прорыва доля инвестиций в ВВП должна быть около 25, лучше – 30%, а средний темп роста находится на уровне выше 20%.

В данном прогнозе инфляция не покинет пределы 5% (+/- 1 п.п.), потому что укрепившаяся гривна скомпенсирует высокую величину инвестиций и потребительский спрос. Но учетная ставка, беря во внимание стремительное повышение обменного курса и снижение рискованности вкладов в украинские активы, может быть меньше прогнозируемых 8%.

Описанный сценарий, как отметил Нацбанк, все же имеет некоторые риски:

• Чтобы нивелировать инфляционное воздействие от высокого потребительского спроса, курс должен надежно укрепиться. 
• Инфляционное давление может увеличиваться из-за ограниченного предложения на украинском рынке труда. 
• Повышение уязвимости рынка к потокам капитала. 

В НБУ также дали оценку последствиям того, что российский газ с 2020 года может не поставляться в Европу через Украину. За счет транзита страна получает примерно 3 млрд долларов каждый год. По основному сценарию в следующем году объем транзита снизиться с 90 до 50 млрд кубометров, а в 2021-ом – до 30 млрд кубометров. Прямые экономические потери, если сравнивать с текущим годом, будут равны 0,6 и 0,9% ВВП в 2020 и 2021 годах соответственно. 

Касаемо потребительских настроений, Нацбанк отмечает, что они достигли максимального значения, если рассматривать период за последние 12 лет. Этому способствовало общее улучшение макроэкономики и высокий темп повышения заработных плат. Рост зарплат связывают с увеличением минимальной зарплаты на законодательном уровне, инфляцией и усиленной трудовой миграцией, начавшейся в 2014-2015 годах, следствием которой стал недостаток в стране рабочей силы. 

Помимо прочего, Национальный банк сообщает о снижении зависимости цен между разными энергоносителями: мазут, дизельное топливо, газ, нефть. Свою роль здесь сыграли:

• сланцевая революция;
• востребованность экологически чистых видов топлива;
• повышение газодобычи в Соединенных Штатах. 

Эти и прочие факторы активно влияют на мировой рынок, а цены тем временем становятся все более независимыми от динамики стоимости нефти. 

С учетом всех упомянутых факторов, 24 октября учетная ставка была снижена Нацбанком до 15,5%, а прогноз ВВП улучшен до 3,5%, ожидаемых в 2020 году.