НБУ

Укрепление гривны не прошло гладко. НБУ радуется, а Минфин недоволен

04.08.2019

Финансы

Укреплению гривны предшествовали процессы, связанные с изменения ставки ФРС в Соединенных Штатах Америки. Накануне стало известно, что ставка ФРС была снижена на 0,25%. Хотя президенту это не сильно понравилось, Трамп ожидал более значительного снижения. Далее на этой неделе Трамп провел торговые переговоры с Китаем, которые ничего не принесли. Следствием стали новые торговые санкции на сумму 300 млрд гривен. Это мгновенно обрушило цены на акции и сырьевые товары. Нефть, например, потеряла сходу 7%.

В результате, индекс S&P 500 откроет пятницу на отметке в 2953 пункта, а доллар укрепился относительно евро до 1,108. И это происходит во время конца цикла роста мировой экономики. Имеется обоснованное подозрение, что резкий виток в торговой войне с Китаем случился потому, что Трамп остался недовольным решением ФРС и таким образом, создавая дополнительные риски для экономики, подталкивает регулятор к дальнейшему снижению ставки. А это уже радует инвесторов и спекулянтов.

В это же время, внутри украинского сегмента на этой неделе набл.дался незначительный спад, после грандиозного роста. Мировые инвестиционные фонды с оптимизмом смотрят на Украину. После пресс-конференции нового премьер министра Гончарука, на которой он озвучил направления, которые будет разивать в первую очередь, что очень понравилось инвесторам.

Ажиотаж со стороны внешних игроков даже вызвал бурю внутри страны в виде короткой вербальной перестрелки между Минфином и Нацбанком. А всему виной продолжающаяся экспансия на рынок гривневых облигаций со стороны нерезидентов, которые на этой неделе купили на первичном аукционе облигаций более чем на $500 млн, увеличив свой портфель до 3,5 миллиарда долларов.

И в этом кроется проблема, ведь продавая доллары, произошел процес укрепления гривны, что вызвало море негодования у правительства.Для правительства это не очень хорошие новости, ведь даже незначительный рост курса оборачивается резим ростом дыры в госбюджете. Причина вполне очевидная – доллар дешевеет, - уменьшаются денежные поступления от таможни.

Министерство финансов и Нацбанк имеют противоположные цели действий, хоть и работают для общей цели. Цель минфина – пополнять бюджет, придерживаясь запланированного уровня. Нацбанк придерживается своих целей – ему необходимо заниматься контролем инфляции и следить за курсом гибкого курсообразования. В то же время придерживаться политики естественного рыночного курсообразования.

С другой стороны, вопрос в том, является ли текущее рыночное укрепление гривни отражением температуры в экономики, ведь вызвано оно исключительно активностью нерезидентов, которая скоро закончится. В общем, Минфин жалуется, Нацбанк разводит руками. Но, судя по всему, стороны пришли к компромиссу, пусть публично это никак не было заявлено. Индикатором договорённостей является тот факт, что Нацбанк, видимо, стал-таки стеной у отметки в 25 гривен за доллар, не пустив гривню дальше. И в пятницу с утра курс был ближе к 25,5 чем к 25,0. Разумное решение, ведь оно позволяет избежать сильных шоков в будущем. Но может стать сигналом для других участников, что дальше уже не будет, а значит, можно запускать осеннюю сезонность.

Теперь ситуация поменялась, Минфин орграничил свои аппетиты. поставив лимиты на размещения по всем облигациям на следующем аукционе. В результате, максимум, что сможет привлечь Минфин во вторник — это 3 млрд грн. А значит, слишком сильного притока валюты уже не будет, что уберет давление с валютного рынка. Компромисс как он есть, все недовольны, всем пришлось пойти на уступки. А на следующем аукционе можно ожидать более агрессивного снижения доходности по государственным облигациям, ведь лимит спроса заставит покупателей конкурировать.

Похожие новости

Володимир (26 років)
подан запрос на

2000 грн

Володимир (26 років)
получен кредит на

2000 грн